美國債務(wù)違約問題依舊是全球資本市場的焦點(diǎn)，目前來看，兩黨達(dá)成一致避免債務(wù)違約是大概率事件。實(shí)際上，美國歷史上政府關(guān)門并不是什么稀罕事，但債務(wù)違約卻從未出現(xiàn)過。我們認(rèn)為，美國兩黨都十分清楚達(dá)成協(xié)議避免債務(wù)違約是必然的，只是兩黨在此過程中不斷進(jìn)行反復(fù)博弈以期換取各自最大化的利益。即便美國政府關(guān)門，資本市場的反應(yīng)應(yīng)該說也較為正常和平穩(wěn)，這呼應(yīng)了市場對美國不會(huì)違約的理性和樂觀預(yù)期。
兩黨的分歧主要還是在削減聯(lián)邦支出(主要是削減社會(huì)保障、醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助)和改革美國稅制方面。分別代表美國中產(chǎn)及貧民階級和富人階級的民主黨和共和黨，一直在這些問題上耿耿于懷不肯輕易讓步。從目前的情況來看，對于美國政府關(guān)門，共和黨背負(fù)著較大的民意壓力，共和黨進(jìn)一步妥協(xié)的可能性較大，而奧巴馬堅(jiān)持醫(yī)保法案的態(tài)度也較為強(qiáng)硬。
如果真的出現(xiàn)債務(wù)違約，則不僅將對美國及美元的國際形象造成重大損傷，也將觸發(fā)全球性風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)違約會(huì)直接導(dǎo)致長期債券收益率飆升，資金出逃且借貸成本急劇攀升，無論資本市場還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)都將受到巨大沖擊。不過我們認(rèn)為這種情況出現(xiàn)的可能性比較小。
即便在大限之前兩黨未達(dá)成一致(現(xiàn)在的情況是兩黨很可能就延長債務(wù)上限的時(shí)間達(dá)成一致)，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)測算，美國財(cái)政部在10月底之前也將有足夠的資金用于償債，對市場短期內(nèi)的沖擊也未必如預(yù)想的那么大，但也不排除市場對違約的過度反應(yīng)。違約對國債市場的沖擊將最為巨大，對美元的國際信譽(yù)也造成負(fù)面影響進(jìn)而對商品市場形成短期的利空。 |
