一、基金凈多頭寸攀升 美玉米高位運(yùn)行
根據(jù)CFTC 報(bào)告，截止8月14日這周，基金在美玉米上減持72969手多單，同時(shí)減持7272手空單，基金凈多單由前一周的291313手升至298585手，這是連續(xù)第十周出現(xiàn)回升，目前凈多頭頭寸已上升至兩個(gè)多月的高位。目前干熱天氣正持續(xù)縮減美國(guó)玉米帶的作物前景。
從玉米生長(zhǎng)率來(lái)看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至8月5日當(dāng)周，美國(guó)玉米生長(zhǎng)優(yōu)良率為23%，前一周為24%，去年同期為60%。另外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告顯示，美國(guó)玉米畝產(chǎn)下調(diào)至123。4蒲式耳，低于上月的146蒲式耳及平均預(yù)測(cè)值126。2蒲式耳。美國(guó)玉米產(chǎn)量下調(diào)至107。79億蒲式耳，低于平均預(yù)測(cè)的109。71億蒲式耳和上月預(yù)測(cè)的129。7億蒲式耳，去年為123。58億蒲式耳。出口下調(diào)至13億蒲式耳，低于7月預(yù)測(cè)的16億蒲式耳。新玉米庫(kù)存下調(diào)至6。5億蒲式耳，遠(yuǎn)低于上月預(yù)測(cè)的11。83億蒲式耳，但與平均預(yù)測(cè)的6。51億蒲式耳基本持平。美陳玉米庫(kù)存上調(diào)至10。21億蒲，高于上月預(yù)測(cè)的9。03億蒲式耳及市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)的9。45億蒲式耳。美玉米12/13年度產(chǎn)量預(yù)測(cè)是自06/07年度以來(lái)的最低水平，報(bào)告整體中性至利多。與此同時(shí)，政府也擔(dān)心玉米需求可能受成本激升而減少，短期美玉米高位震蕩的風(fēng)險(xiǎn)有所加大，需要等待消息面的進(jìn)一步指引。重點(diǎn)關(guān)注天氣炒作結(jié)束后，后期需求是否會(huì)如USDA預(yù)測(cè)那樣受到抑制。
圖表1：CBOT玉米基金持倉(cāng)情況
資料來(lái)源：Bloomberg、中期研究院
二、豆油：基金空頭小幅離場(chǎng) 豆油震蕩走高
根據(jù)CFTC報(bào)告，截止到8月14日，在CBOT豆油期貨上，非商業(yè)多頭69132手，較上周持平，非商業(yè)空頭55748手，較上周減少10617手，非商業(yè)凈多13384手，較上周增加10617手，近期基金凈多在低位小幅增長(zhǎng)，從資金層面來(lái)看，美豆油的空頭頭寸逐步減持離場(chǎng)還是存在的。整體美原油的上升趨勢(shì)明顯對(duì)于美豆油的期價(jià)的刺激作用較強(qiáng)，畢竟美國(guó)的豆油工業(yè)用途較廣，且美豆油銅美原油的相關(guān)度也較高。
圖表2：CBOT豆油基金持倉(cāng)情況
資料來(lái)源：Bloomberg、中期研究院
三、美國(guó)部分地區(qū)迎來(lái)降雨 商品基金繼續(xù)減持美豆多單
根據(jù)cftc 報(bào)告，截止2012年8月14日，商品基金繼續(xù)減持美豆多單3034手至300245手，同時(shí)減持美豆空單1055手至69947手，商品基金持有的美豆凈多單減少1979手至230298手。截止8月14日，商品基金持有的美豆凈多單繼續(xù)回落。自8月初以來(lái)，美國(guó)部分地區(qū)迎來(lái)降雨，對(duì)久旱的大豆和玉米作物旱情有所緩解，商品基金連續(xù)4周減持美豆多單。在投資者高位獲利了結(jié)的打壓下，美豆期價(jià)上周持續(xù)高位震蕩，周五在現(xiàn)貨市場(chǎng)走強(qiáng)的提振下，美豆期價(jià)有所上漲，但后市走勢(shì)仍以高位你震蕩為主。
圖表3：CBOT大豆基金持倉(cāng)情況
資料來(lái)源：Bloomberg、中期研究院
四、商品基金小幅增持豆粕多單 美豆粕期價(jià)高位整理
根據(jù)cftc 報(bào)告，截止2012年8月14日，商品基金小幅增持美豆粕多單7033手至87786手，同時(shí)減持美豆粕空單394手至7743手，商品基金持有的美豆粕凈多單增加7427手至80043手。截止8月14日，商品基金持有的美豆粕凈多單大幅增加，自上周二開(kāi)始，美豆粕期價(jià)也從低位逐漸回升，截止日前，美豆粕指數(shù)已上漲至483。4美元，期價(jià)已經(jīng)接近前期高點(diǎn)506。9，但短期內(nèi)市場(chǎng)新利多消息不足，期價(jià)仍將承壓于前期高點(diǎn)運(yùn)行。
圖表4：CBOT豆粕基金持倉(cāng)情況
資料來(lái)源：Bloomberg、中期研究院
五、基金凈多單下滑 ICE原糖逐級(jí)回調(diào)
根據(jù)cftc 報(bào)告，截止8月14日這周，基金在原糖上減持13228手多單，同時(shí)增持10161手空單，基金凈多單由前一周的123263手降至113102手，凈多頭頭寸連續(xù)三周出現(xiàn)下滑現(xiàn)象。目前ICE原糖調(diào)整的步伐較前期略有放緩，期價(jià)逼近20美分關(guān)口。巴西天氣晴朗促使其生產(chǎn)進(jìn)度加快以及印度主產(chǎn)區(qū)雨水增多對(duì)糖市運(yùn)行構(gòu)成了一定的壓力。巴西食糖生產(chǎn)依舊是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。雖然今年5、6月份巴西天氣潮濕延誤了生產(chǎn)，但目前這種狀況已得到改善，7月份巴西的甘蔗收榨量創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到了8，800萬(wàn)噸就是明證。從目前的情況看，估計(jì)整個(gè)8月份巴西的天氣仍以晴天為主，這將極大地推動(dòng)巴西的生產(chǎn)。就全球第二大食糖生產(chǎn)國(guó)印度而言，最近印度主產(chǎn)區(qū)雨水開(kāi)始增多或多或少已舒緩了市場(chǎng)方面對(duì)印度食糖生產(chǎn)前景的擔(dān)憂，從而對(duì)糖價(jià)運(yùn)行形成壓力，不過(guò)，迄今為止印度的降雨量仍低于正常水平。
圖表5：ICE原糖基金持倉(cāng)情況
資料來(lái)源：Bloomberg、中期研究院
六、棉花：多空同時(shí)減倉(cāng) 凈空單繼續(xù)減少
從CFTC基金持倉(cāng)來(lái)看，截止8月14日，CFTC基金多空同時(shí)減倉(cāng)，多頭持倉(cāng)59780手，較上周減少1385手，空頭持倉(cāng)65082手，較上周減少2235手，凈空單減少850手至5302手。技術(shù)面看，12號(hào)合約受到美國(guó)農(nóng)業(yè)部利空供需報(bào)告的打壓，周初繼續(xù)下探，受40日均線支撐，隨后展開(kāi)震蕩反彈。投資者可繼續(xù)考慮逢低少量買入，比如70-71美分，跌破70止損離場(chǎng)。
圖表6：ICE棉花基金持倉(cāng)情況
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