二、國(guó)際國(guó)內(nèi)基本面
1、本周?chē)?guó)內(nèi)糖價(jià)回落，銷售難見(jiàn)起色
本周華北銷區(qū)糖價(jià)下跌40-100元，成交清淡。本周華北銷區(qū)受相關(guān)批發(fā)市場(chǎng)和產(chǎn)區(qū)價(jià)格波動(dòng)影響，北京、天津和廊坊白砂糖價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，跌幅在40-100元/噸之間不等，石家莊價(jià)格維持穩(wěn)定，波動(dòng)不大。本周以來(lái)，天津和石家莊到貨量較大，庫(kù)存十分充裕，有一部分是春節(jié)前就已訂購(gòu)的食糖，所以當(dāng)前到貨比較集中，天津售價(jià)偏低基本在6750元/噸以內(nèi)，北京和石家莊價(jià)位則在6800元/噸附近，而廊坊貨源較為單一，以銷售國(guó)儲(chǔ)糖為主，售價(jià)偏高在6800-6900元/噸。北京綿白糖價(jià)格上漲了10元，天津下跌了50元/噸，其余兩地價(jià)格則維持穩(wěn)定，到貨不多，庫(kù)存一般，成交平平。本周?chē)?guó)家繼續(xù)收儲(chǔ)，成交5.5萬(wàn)噸，進(jìn)一步緩解市場(chǎng)庫(kù)存壓力。商家表示，后期隨著收儲(chǔ)的逐步實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)銷售壓力也會(huì)得以減輕。
本周云南糖市報(bào)價(jià)繼續(xù)呈現(xiàn)陰跌態(tài)勢(shì)。雖然國(guó)家繼續(xù)進(jìn)行食糖收儲(chǔ)，但從交儲(chǔ)量情況來(lái)看，糖企交儲(chǔ)意愿并不強(qiáng)烈，對(duì)正處于生產(chǎn)高峰期的云南糖市來(lái)說(shuō)更是影響不大，本周云南糖企考慮到在相關(guān)市場(chǎng)走勢(shì)不穩(wěn)的情況下積極調(diào)價(jià)對(duì)銷售意義不大，因此多維持報(bào)價(jià)穩(wěn)定，不過(guò)，中間商報(bào)價(jià)有所松動(dòng)，特別是部分青苗糖，甚至聯(lián)銷糖存在的情況下，報(bào)價(jià)調(diào)低幅度較大，不過(guò)，整體成交情況也不佳。一周食糖外銷量一般，且仍主要以西南地區(qū)為主。
一周來(lái)廣西現(xiàn)貨市場(chǎng)看的多，買(mǎi)的少。于本周五召開(kāi)的廣西食糖交易會(huì)是近期業(yè)內(nèi)關(guān)注力度最強(qiáng)的一個(gè)糖會(huì)，之前就吸引一些商家前來(lái)聽(tīng)會(huì)，原預(yù)計(jì)借這次交易會(huì)可能會(huì)沸騰一下廣西糖市，誰(shuí)曾想由于銷區(qū)各地需求甚淡，商家觀望者居多，意向采購(gòu)雖有一些，但在廣西現(xiàn)貨市場(chǎng)真正動(dòng)手采購(gòu)的人并不多，看的多，買(mǎi)的少。加之本周各電子盤(pán)交易也是呈現(xiàn)觀望行情，廣西一周來(lái)成交量并不大，現(xiàn)貨價(jià)一周上漲了10元/噸，南寧6580元/噸、柳州6480元/噸。
與上周相比，本周?chē)?guó)內(nèi)大部分地區(qū)食糖價(jià)格呈現(xiàn)下跌的趨勢(shì)，周跌幅在10-100元/噸之間不等，廣西、杭州和周口食糖價(jià)格小幅上漲10-30元/噸；云南、華東和北方部分地區(qū)價(jià)格則基本維持穩(wěn)定，起伏不明顯。目前，華東、華中以及華南大部分地區(qū)以銷售榨季新糖為主，北方一片還有一些陳糖以及國(guó)儲(chǔ)糖銷售，尤其是廊坊地區(qū)，貨源單一，一直都在銷售國(guó)儲(chǔ)糖，售價(jià)為6800-6900元/噸不等；本周以來(lái)，到貨較為集中的是華東和華北地區(qū)，庫(kù)存充裕。目前正值生產(chǎn)高峰期，食糖供應(yīng)量充足。根據(jù)昆商產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格指數(shù)表，與上周指數(shù)相比，產(chǎn)區(qū)與銷區(qū)分別下跌了8個(gè)點(diǎn)、19個(gè)點(diǎn)。本周?chē)?guó)家繼續(xù)收儲(chǔ)了5.5萬(wàn)噸食糖，截止本周共收儲(chǔ)21.82萬(wàn)噸，商家表示，隨著國(guó)家收儲(chǔ)的逐步實(shí)施，市場(chǎng)銷售壓力將進(jìn)一步得到緩解。
2、食糖交儲(chǔ)仍不積極
為確保國(guó)內(nèi)糖市的穩(wěn)定運(yùn)行，保護(hù)蔗農(nóng)與制糖企業(yè)的利益，國(guó)家儲(chǔ)備糖制度在1991年應(yīng)運(yùn)而生。國(guó)家儲(chǔ)備糖的來(lái)源包括國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)以及中古政府間貿(mào)易從古巴進(jìn)口的原糖兩方面。事實(shí)上，糖市宏觀調(diào)控的核心機(jī)制就是國(guó)家食糖儲(chǔ)備制度的建立健全和國(guó)家儲(chǔ)備糖的適時(shí)吞吐。從圖1中可看出，自2000年以來(lái)，除2001/02榨季以外，其它每個(gè)榨季都實(shí)行了拋儲(chǔ)和收儲(chǔ)政策，收拋儲(chǔ)政策是農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)政策中對(duì)白糖價(jià)格影響最重要的政策之一。
鄭糖自今年初以來(lái)展開(kāi)了一波強(qiáng)勁的反彈行情，主要是受到了收儲(chǔ)傳聞的刺激，而傳言已久的收儲(chǔ)消息在本月上旬終于塵埃落定。2月8日國(guó)家相關(guān)部門(mén)下發(fā)通知，將對(duì)2011/2012年度的白糖收儲(chǔ)100萬(wàn)噸，第一批收儲(chǔ)量為50萬(wàn)噸。從2月10日起開(kāi)始收儲(chǔ)，然后每月第二個(gè)和第四個(gè)周四繼續(xù)收儲(chǔ)，直到收滿50萬(wàn)噸為止。收儲(chǔ)基礎(chǔ)價(jià)格為每噸6550元（南寧車(chē)板交貨價(jià)，含稅）。100萬(wàn)噸的計(jì)劃收儲(chǔ)量相當(dāng)于國(guó)內(nèi)1個(gè)月左右的消費(fèi)量，這有利于緩和2011年后期進(jìn)口糖大量到港的沖擊，并能補(bǔ)充10/11榨季國(guó)家巨量放儲(chǔ)之后國(guó)庫(kù)的空虛。
2月10日進(jìn)行了第一次收儲(chǔ)，此次收儲(chǔ)共成交16.3萬(wàn)噸，均價(jià)為6785元/噸。2月23日進(jìn)行的第二次收儲(chǔ)共成交5.5萬(wàn)噸-6萬(wàn)噸，最低到庫(kù)價(jià)6600多，最高到庫(kù)價(jià)為6820元/噸，較上次低70元/噸。山東交儲(chǔ)意愿顯著，四川德陽(yáng)因價(jià)差合理，交儲(chǔ)數(shù)量較多。無(wú)論是收儲(chǔ)數(shù)量還是價(jià)格，均反映出收儲(chǔ)情況并不理想，這主要是由于在現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)堅(jiān)挺的背景下，現(xiàn)貨價(jià)格與收儲(chǔ)價(jià)格相差不大，因此企業(yè)交儲(chǔ)積極性不高。
雖然收儲(chǔ)看似能起到降低產(chǎn)區(qū)庫(kù)存的作用，但實(shí)則不然。一方面，本批收儲(chǔ)的庫(kù)點(diǎn)分散，廣西、廣東與海南三地合計(jì)庫(kù)容不足10萬(wàn)噸，對(duì)糖廠庫(kù)存的緩解作用較為有限。另一方面，此次收儲(chǔ)是在市場(chǎng)購(gòu)銷基本停滯的情況下，由國(guó)家出面以現(xiàn)貨價(jià)格買(mǎi)入，實(shí)際上這100萬(wàn)噸只是去年超出配額進(jìn)口的100萬(wàn)噸的"對(duì)消"，可見(jiàn)首次收儲(chǔ)對(duì)國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)基本面影響甚微，難以改變目前供過(guò)于求的弱勢(shì)局面。從收儲(chǔ)計(jì)劃的規(guī)定來(lái)看，送貨到庫(kù)的價(jià)格不得低于6550元/噸，這短期會(huì)對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐作用。不過(guò)考慮到國(guó)家收儲(chǔ)的目的是將糖價(jià)控制在合理的波動(dòng)范圍內(nèi)，且目前市場(chǎng)整體環(huán)境仍不太理想，因此仍需理性看待收儲(chǔ)所產(chǎn)生的影響及政策托市的意圖，不應(yīng)盲目放大收儲(chǔ)的作用，收儲(chǔ)政策并不構(gòu)成推動(dòng)糖價(jià)長(zhǎng)期上漲的動(dòng)力。
三、技術(shù)分析及后市展望
目前收儲(chǔ)題材對(duì)糖市的利好在前期的反彈行情中已基本得到消化，后期難以推動(dòng)期價(jià)繼續(xù)大幅攀高，而食糖供需趨于寬松將繼續(xù)對(duì)盤(pán)面構(gòu)成壓制。從本周五糖會(huì)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，本榨季全國(guó)預(yù)計(jì)食糖產(chǎn)量為1150萬(wàn)噸左右。廣西受1月連續(xù)陰雨天氣的影響，預(yù)計(jì)食糖產(chǎn)量為680-700萬(wàn)噸。云南遭遇干旱，預(yù)計(jì)食糖產(chǎn)量為200萬(wàn)噸左右。甜菜糖預(yù)計(jì)不到110萬(wàn)噸，較之前預(yù)估減少5-8萬(wàn)噸。廣東105萬(wàn)噸左右，海南與之前預(yù)估值變化不大。目前糖市已經(jīng)步入了增產(chǎn)周期，無(wú)論本榨季國(guó)內(nèi)食糖供需缺口是否存在，食糖供求關(guān)系都將因國(guó)內(nèi)的恢復(fù)性增產(chǎn)而得到改善。
從盤(pán)面來(lái)看，目前多空雙方仍處于僵持階段，多空焦灼的局面并未因本周的收儲(chǔ)及糖會(huì)的召開(kāi)而有所改變。均線系統(tǒng)趨向走平，對(duì)期價(jià)構(gòu)成了一定的支撐，上方6700關(guān)口形成的壓制也不容小覷。預(yù)計(jì)下周鄭糖將繼續(xù)維持區(qū)間震蕩行情，考驗(yàn)下方6600關(guān)口的支撐，操作上建議青島期貨投資者以觀望或日內(nèi)操作為主。中國(guó)國(guó)際期貨青島營(yíng)業(yè)部
