一、行情分析
美國洲際交易所(ICE)期棉周三收在兩年三個月低位,交易商稱,歐債危機(jī)和中國認(rèn)為無需財政刺激舉措來令成長持續(xù)的消息促使投資者結(jié)清頭寸。
今日鄭棉低開后維持震蕩走勢，重心有所下移。1301合約低開于19365，最高19500，最低19320，收于19455，下跌55點，跌幅0.28%。今日成交量11.5萬手，較上一交易日繼續(xù)大幅減少45278手，持倉量22.1萬手，較上一交易日大幅減少9404手。呈現(xiàn)縮量減倉重心下移。技術(shù)面來看，一旦宏觀及周邊市場轉(zhuǎn)暖，短線有超跌反彈可能。但反彈空間有限。
二、棉花基本面信息
1、鄭棉倉單重壓棉價 期現(xiàn)價差逐步縮小
本年度收儲工作結(jié)束后，現(xiàn)貨市場棉價進(jìn)入疲軟期，由于期現(xiàn)價差擴(kuò)大，鄭棉市場成為現(xiàn)貨商拋貨的重要場所，鄭棉倉單不斷增加，在3月初突破1000張后繼續(xù)大幅攀升，5月14日達(dá)到歷史最高點3396張，較上年度同期增加近6倍；按照目前鄭棉倉單的升貼水規(guī)定，自2012年8月1日起，倉單棉需每日貼水4元/噸，到9月交割時，要在交割結(jié)算價基礎(chǔ)上再貼水150元/噸左右。由于目前倉單4級棉占比重較大，所以在當(dāng)前價差范圍內(nèi)不利向遠(yuǎn)月展期，所以倉單能否盡快流出成為影響期價走勢的重要因素，倉單流不出去，鄭棉就難言見底。
鄭棉市場進(jìn)入5月份后期價出現(xiàn)大幅下挫，自5月11日鄭棉近月合約價格已低于現(xiàn)貨價格指數(shù)，除去因宏觀經(jīng)濟(jì)因素和供需因素的影響，倉單壓力無疑成為近期影響鄭棉走勢的重要砝碼。從期貨倉單棉的構(gòu)成結(jié)構(gòu)看，地產(chǎn)428級棉占到總量的近80%，如果市場想流出倉單，減輕盤面壓力，只有倉單成本低于現(xiàn)貨市場價格，紡織企業(yè)才有可能入市承接倉單，因此近月期棉市場在一定時間內(nèi)低于現(xiàn)貨市場價格也屬正常情況。
三、操作建議：
短期內(nèi)鄭棉繼續(xù)大幅下跌的概率不大，畢竟已經(jīng)大幅偏離收儲價， 但CFTC基金繼續(xù)減多加空，表明并不看好后市。加之倉單壓力也成為影響近期影響鄭棉走勢不可忽略的因素。建議趨勢性空單控制倉位、設(shè)好止贏的情況下繼續(xù)持有或逢低獲利離場。無單者以暫時觀望或短線交易為主，激進(jìn)投資者可逢低短多。從時間上看，鄭棉真正的反轉(zhuǎn)可能要等到7月底或8月份。從基差走勢來看，存在拋現(xiàn)貨買期貨，或買外棉拋國內(nèi)現(xiàn)貨或鄭棉的套利機(jī)會。同時市場上可能存在買鄭棉1301，屆時拋給國儲的政策性套利機(jī)會。綜合以上分析，鄭棉近期再次大幅下跌的可能性不大。 |
